数学 求一元二次方程应用题

一元二次方程应用题(中考题)


增长率问题:


1、(2003大连)某房屋开发公司经过几年的不懈努力,开发建设住宅面积由2000年4万平方米,到2002年的7万平方米。设这两年该房屋开发公司开发建设住宅面积的年平均增长率为x ,则可列方程为________________;


2、(2003北京西城)宏欣机械厂生产某种型号的鼓风机,一月至六月份的产量如下:

那里的扇贝柱价格最贵?

獐子岛(15.61,-0.44,-2.74%)渔业(002069)发行价格确定为25元,新发行2830万股,9月13日网上申购。发行价格对应的市盈率(05年扣除非经常性损益前后孰低的净利润除以本次发行后总股本数,每股收益取1.33元)。网下认购倍数是160.85倍。发行后总股本为1.131亿股。

  募资主要投向海珍品底播增殖产业化基地项目(资金需求为1.48亿元),预计可新增虾夷扇贝产能16000吨,刺参330吨。2005年公司扇贝鲜活品、刺参鲜活品产销量分别为7000吨、247吨,销售收入分别为1.97亿元、0.32亿元。公司另一项主要产品为鲍鱼鲜活品,05年销售收入为0.43亿元。上述三项收入占公司05年总收入的比重分别约为:38%、6%、8%。公司与虾夷扇贝相关的产品还有虾夷贝柱、半壳贝、贝柱连籽,05年销售收入分别为0.56亿元、0.21亿元、0.66亿元。合计公司05年扇贝类收入占比约为66%。

  二、亮点与不足

  亮点:

  1、规模较大,为市场领先者。公司底播虾夷扇贝市占率40%多,底播海参、鲍鱼市占率都有10%以上。但请注意,这只限于“底播”养殖方式。底播产品品质较佳,售价较贵。2、主要生产基地在大连市獐子岛及其附近海域,该海域被认定为“国家清洁海域”,水质好,适合底播养殖。公司确权海域面积有65.63万亩。公司最大底播增殖能力下,年滚动养殖能为扇贝、刺参、鲍鱼各34810吨、520吨、80吨;31.645万亩、0.4万亩、0.1万亩。增产潜力还比较大。3、公司目前有一些产品进入滚动收获期,已过投入期。05年底公司扇贝、刺参、鲍鱼收获面积分别为13.42万亩、2571亩、609亩;06年底分别为13.42万亩、3568亩、763亩;从06年上半年的情况来看,海参产销量不及05年一半,鲍鱼约占05年的55%,扇贝鲜活品因为募投项目部分投产,上半年产销量大增,占05年的77%;由于募投项目的投产,预计07年底(扇贝生长期2年)、08年公司自产海珍品数量还可大幅增加。4、公司有一定的技术优势、品牌优势。

  不足:

  1、公司享受的所得税优惠,未来可能有变动。公司作为农业产业化国家重点龙头企业,目前免征所得税;2、公司养殖海产采取海洋底播方式,受所处海域的环境影响较大。海域一旦发生台风、风暴潮等自然灾害,或发生赤潮、溢油等环保事故,会影响到养殖品的生存安全;3、水产养殖品种增加、规模扩大后,加之水环境污染问题日益严重,水生动物疫病发生机率不断增加;4、三年半来,公司对三大个体经销商的依赖程度较大,依次为66%、57%、43%、35%,目前集中度有所下降;5、海产品价格波动较大(公司近三年主导产品价格保持持续上涨);6、人民币升值背景下,出口的汇率风险,公司近三年出口比重分别为18.46%、25.76%、32.62%;7、产品生产期长、在产品占用资金量大,虾夷扇贝、刺参、皱纹盘鲍养成期分别长达2、3、4年左右,存货周转速度相对较慢,近期速动比率一直低于0.2,但预计新股发行上市后会有明显改观。

  需要提示的有:1、1986-1999年期间,我国水产品总量年均增长率是13.6%,但近年来增速下滑,03年、04年分别为3.09%、4.2%。2、公司所订下的发展目标是2010年销售额超10亿元、利润总额超3亿元,约比05年翻一番,年复合增长率约14-15%。3、募投项目已用贷款建设,加工区、贝类交易中心已经投入使用,海珍品产业化基地已完成建设投资比例23.51%。上述各项目所需资金只要2.96亿元,但预计公司本次募资净额可达6.8亿元左右。超过需求的募资将用于补充公司流动资金,或用于建设海珍品原良种产业化基地及鲍鱼、海胆筏式养殖产业化项目。但我们估计,这些投资也不需要两三亿资金。换言之,公司会有一部分资金可能闲置或进行多元化投资;4、海域使用费目前为每亩50元,较五年前涨了五倍,但公司预计这属于较高水平,未来可能向下调整;5、公司有部分原料要向当地养殖户采购。

  三、估值

  公司所得税率33%;但公司本部04年免征9-12月所得税,05年、06年公司本部及控股子公司永盛水产公司免征所得税。03-06年中期,公司养殖业、加工业毛利率均稳中有升,养殖业毛利率分别为:52.17%、52.94%、57.19%、62.75%,综合毛利率分别为:43.76%、43.65%、47.46%、55.77%。

  根据公司招股说明书,公司06年底扇贝、海参、鲍鱼可收藏的底播面积分别为13.42万亩、3568亩、763亩,其中因为苗种质地优良,公司扇贝产量可比05年增长15%;07年底分别增至23.58万亩、2664亩、776亩,扇贝增速较快,鲍鱼浮筏可收获数量07年底较06年底增长227%,但底播变化小。若公司没有对多出来的募集资金进行再投资(我们估计会有再投资),公司2008年销售收入增速将大幅回落,尤其是扇贝;但当年的鲍鱼浮筏可收获数量还可有较大的增长。参见图1。故我们预计,售价波动不大的情况下(前三年售价稳中有升),公司06年销售收入同比增长17-20%、07年同比06年增长40-50%、08年同比07年增长10-15%左右(取决于公司新股发行后的再投资)。

  A股与公司比较相似的个股主要是G好当家(600467),9月12日收盘价为12.97元,05年静态PE为29.48倍,PB约为3倍。06年动态市盈率约为25倍左右。由于獐子岛公司底播面积大,年度可轮收的海珍品产量稳步增长,加之募集资金的投入,我们预计公司质量较好的准天然海珍品销售收入年度增幅可远远超过我国海产品消费量年增幅,2006年每股收益为1.46元,2007年为2.03元。见表2。考虑到公司成长性较好,06-08年净利润复合增长率在20%左右,我们主要采用PE的相对估值方法,对07年EPS取20倍PE,年风险报酬率12%,当前估值约为36元,风险程度为“中”。

  四、首日定价区间

  近期新股炒作过于火爆,公司流通盘小,预计上市首日价格可能高于我们的估值10%左右,即达到或超过40元。发行价格为25元/股,可参与申购。若能用好募集资金,公司前景较好。

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